“一帶一路”拓寬跨境租賃
“在當(dāng)前國家實施"一帶一路"戰(zhàn)略當(dāng)中，伴隨著眾多中國企業(yè)"走出去"，跨境融資租賃開啟了新的業(yè)務(wù)增長空間。”
中國融資租賃行業(yè)經(jīng)歷了最近十年的爆發(fā)式增長，國內(nèi)租賃市場競爭白熱化。在“供給側(cè)”改革去產(chǎn)能過程中，貼近實體經(jīng)濟(jì)，與重資產(chǎn)型工業(yè)企業(yè)休戚相關(guān)的融資租賃行業(yè)發(fā)展空間承壓，亟需創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與拓展新空間。在當(dāng)前國家實施“一帶一路”戰(zhàn)略當(dāng)中，伴隨著眾多中國企業(yè)“走出去”，跨境融資租賃開啟了新的業(yè)務(wù)增長空間。
市場競爭日趨激烈
首先，來自融資租賃行業(yè)內(nèi)部的競爭與日俱增。最新證據(jù)顯示，行業(yè)競爭加劇已使得我國融資租賃行業(yè)的發(fā)展增速正在放緩。2016年盡管融資租賃企業(yè)數(shù)量增速驚人，以平均每月300家的速度增加，到9月末較2015年底的4500家增長了超過40%，但業(yè)務(wù)量并沒有同幅度增長，合同余額較2015年底增長僅約12%。
其次，“供給側(cè)改革”使制造業(yè)壓力向融資租賃業(yè)傳導(dǎo)。為解決“供需錯位”的問題，我國實施“供給側(cè)改革”，以推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和促使資源的優(yōu)化配置。
一方面，從“降產(chǎn)能”的一側(cè)來看，鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃、石油、石化、鐵礦石、有色金屬等幾大行業(yè)，是國家要“壓”和“降”的落后產(chǎn)能和過剩產(chǎn)能的重點(diǎn)領(lǐng)域；而同時，這些行業(yè)也是重資產(chǎn)密集行業(yè)，是融資租賃深度介入行業(yè)，這就直接將壓力傳導(dǎo)到了融資租賃行業(yè)。
另一方面，從國家鼓勵發(fā)展的“互聯(lián)網(wǎng)+”等代表服務(wù)轉(zhuǎn)型的新興主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)來看，又恰恰是“輕資產(chǎn)”型為主導(dǎo)，并不是融資租賃所容易介入的領(lǐng)域。
再次，“流動性充?！迸c“資產(chǎn)荒”夾擊融資租賃。全球范圍應(yīng)對經(jīng)濟(jì)不景氣的量化寬松，加上我國在1990年以來25年間（除1993年以外）長期順差，到2016年6月末積累了高達(dá)3.2萬億美元的外匯儲備，國內(nèi)廣義貨幣M2增速在過去25年間，一直介于11.6%至37.3%之間（而同期GDP增速在3.8%至14.2%之間）。據(jù)人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，到2016年10月底國內(nèi)M2總量達(dá)151.9萬億。國內(nèi)流動性過度充裕，進(jìn)入一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的“資產(chǎn)荒”時期。
原本由銀行信貸資金主導(dǎo)的債權(quán)市場空前活躍，資金來源和融資管道極大豐富和活躍，涵蓋了包括信托、資產(chǎn)管理計劃、公募與私募基金、融資租賃、企業(yè)債、融資性票據(jù)、資產(chǎn)證券化等廣泛的參與機(jī)構(gòu)和林林總總的融資方式。資本市場也通過“明股實債”、“可轉(zhuǎn)債股權(quán)”等結(jié)構(gòu)化債務(wù)性安排借道債權(quán)市場。來自融資租賃市場自身的因素和來自替代資金市場的因素共同作用，使得融資租賃競爭更趨激烈化。
當(dāng)然，充裕的流動性供給對融資租賃的影響是一把“雙刃劍”?？傮w來看，給融資租賃行業(yè)從負(fù)債端帶來便宜資金的同時，更主要的是使得融資租賃的替代性融資產(chǎn)品供應(yīng)旺盛，對優(yōu)質(zhì)融資項目的爭奪更為激烈。這一點(diǎn)，從融資租賃的凈利差不斷收窄可見端倪。
具備“走出去”優(yōu)勢
現(xiàn)代融資租賃本來就是個舶來品。它發(fā)端于二戰(zhàn)以后的西方重建，設(shè)備制造公司為了擴(kuò)大銷售和占領(lǐng)市場，對設(shè)備采購資金匱乏的客戶采用了融物代替融資的安排，現(xiàn)代融資租賃由此產(chǎn)生。從融資租賃自身的特點(diǎn)來看，具備有一些適合跨境開展業(yè)務(wù)的優(yōu)勢與特點(diǎn)：
通過物權(quán)控制跨境風(fēng)險。融資租賃公司在向客戶融物時，保有租賃物的產(chǎn)權(quán)，這一點(diǎn)，和銀行貸款有本質(zhì)性的區(qū)別，銀行貸款即便設(shè)定了抵押權(quán)或質(zhì)押權(quán)，通常都界定為第三方權(quán)利。在一旦出險的情況下，融資租賃公司可以直接取回租賃物，無須通過法院申請判決。而且“物權(quán)”的概念在全球范圍內(nèi)被廣為接受和受到保護(hù)。
融資租賃有利于優(yōu)化跨境稅務(wù)安排。融資租賃公司可以通過加速折舊來降低當(dāng)期稅務(wù)負(fù)擔(dān)，同時，還可以結(jié)合全球不同區(qū)域和國家的稅務(wù)政策，在各地注冊SPV公司，來持有租賃物，接受分紅，合理規(guī)避高稅率和減低經(jīng)營期現(xiàn)金流出。這一點(diǎn)，在飛機(jī)租賃市場、船舶租賃市場最為多見。
融資租賃可以靈活實現(xiàn)設(shè)備的跨境轉(zhuǎn)讓。融資租賃公司可以通過轉(zhuǎn)讓持有租賃物的離岸公司股權(quán)，省去直接轉(zhuǎn)讓租賃物實物的麻煩和降低成本，使得租賃物在不同國家的投資人之間進(jìn)行便利化轉(zhuǎn)讓交易。
“一帶一路”引領(lǐng)出海
中國制造“走出去”為融資租賃出海做了客戶準(zhǔn)備。根據(jù)我國商務(wù)部、國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《2015年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，2015年度中國對外直接投資創(chuàng)下超過1400億美元的歷史新高，同比增長18.3%，超過同期吸收外資規(guī)模，實現(xiàn)資本凈輸出，成為全球第二大對外投資國。
中國企業(yè)對“一帶一路”相關(guān)的51個國家在2016年前三季度，非金融類直接投資110億美元，主要投向新加坡、印尼、印度、泰國、馬來西亞、老撾、俄羅斯等國家或地區(qū)。對外承包工程方面，1至9月，我國企業(yè)在“一帶一路”相關(guān)的61個國家新簽對外承包工程項目合同4100余份，新簽合同額超過700億美元，同比增長26.1%。
隨著中國企業(yè)“走出去”的步伐加快和“一帶一路”投資的增多，這為融資租賃的出海奠定了客戶基礎(chǔ)。
同時，跨境租賃實踐也在助力“一帶一路”。融資租賃手段在幫助“中國制造”進(jìn)入“一帶一路”國家市場過程中有促進(jìn)銷售的功能。從業(yè)務(wù)實踐來看，利用融資資本的力量，可以有效地帶動制造業(yè)產(chǎn)品出口，特別是資本密集型的高端裝備、船舶、海工平臺等。
融資租賃手段可以有效實現(xiàn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。我國在水泥、玻璃、光伏及海工裝備、紡織加工等行業(yè)已是無可爭議的世界大國。在業(yè)務(wù)實踐當(dāng)中，有越來越多的成功案例，通過融資租賃獲得融資的模式，將國內(nèi)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到越南、印度尼西亞等國，或支持在國外直接投資企業(yè)的融資需求。具體方式一般是由境內(nèi)公司直接申請租賃融資，將資金直接投資海外；或者采取由境外子公司申請融資租賃支持，同時由國內(nèi)母公司對海外子公司提供增信的融資方式等。
融資租賃還可以為跨境并購提供融資支持。國際上一些有良好現(xiàn)金流的建成項目，比如格魯吉亞的燃?xì)鉄犭娬?、哈薩克斯坦的加油加氣站等項目，在中資企業(yè)進(jìn)行跨境并購當(dāng)中，融資租賃方式可以通過發(fā)電機(jī)組和設(shè)備租賃的形式，完成融資結(jié)構(gòu)設(shè)計和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，從而實現(xiàn)國際并購的目的。
此外，融資租賃對中國企業(yè)在外建成的，或是并購而來的重資產(chǎn)企業(yè)提供日常經(jīng)營過程中的融資需求。（來源：國際金融報）
