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企業(yè)稅負(fù)高企迫使財稅體制再變革

　核心結(jié)論：15年我國財政收入/GDP為22.1%，而美國為18.0%，德國為9.3%，稅負(fù)較高迫使財稅體制再變革。16年中國企業(yè)綜合稅率為68%，美國為44%，日本為49%，英國為31%，高稅負(fù)擠壓企業(yè)盈利空間，16年Q3A股凈利潤/EBIT為47%，美股為59%，減稅降負(fù)勢在必行。借鑒肯尼迪和里根政府時期減稅助力經(jīng)濟(jì)擺脫困境，17年財稅改革有望在個稅、環(huán)保稅、資管產(chǎn)品增值稅、五險一金方面取得突破。

　　近年來間接稅占比過高削弱稅收再分配功能，央地財權(quán)事權(quán)不匹配加劇地方財政收支失衡，高企的稅負(fù)擠壓企業(yè)盈利空間，特朗普經(jīng)濟(jì)政策或致國際稅收競爭格局突變，以上種種跡象都迫使在2017年中國財稅改革有所突破。財稅體制改革將是我們2017年重點研究領(lǐng)域之一，本文主要介紹中國財稅體制的現(xiàn)狀和潛在的問題，并借鑒國際經(jīng)驗分析財稅改革方向。

　　1.稅負(fù)高企迫使財稅體制再變革

　　相較國際水平，中國宏觀稅負(fù)較高。我國財政收入包括稅收收入和非稅收入，其中非稅收入包括專項收入、行政事業(yè)性收費、罰沒收入等，近年來我國財政收入中非稅收入占比逐年上升，其從10年的11.9%上升至15年的18.0%。衡量宏觀稅負(fù)高低有兩個寬窄口徑，即稅收收入/GDP和財政收入/GDP，結(jié)合當(dāng)前我國非稅收入占比較高的現(xiàn)狀，財政收入/GDP的口徑更適宜。15年我國財政收入/GDP為22.1%，而美國為18.0%，德國為9.3%，我國宏觀稅負(fù)高于歐美等發(fā)達(dá)國家。回顧歷史，自1993年以來我國財政收入增速一直高于GDP增速，年均高8.2個百分點，即使在經(jīng)濟(jì)增速下滑時期如07年-08年、10年-12年等，財政收入增速僅略有放緩，但仍高于GDP增速，而反觀美國，在經(jīng)濟(jì)衰退期如00-02年、07-08年等，財政收入均呈現(xiàn)負(fù)增長，遠(yuǎn)低于同期GDP增速。

　　當(dāng)前宏觀稅負(fù)高企將迫使財稅體制再變革。自78年改革開放以來，中國財稅改革分四步走，財稅體制在逐步完善中。第一階段，1978年-1993年的“財政包干”體制，其特點是“劃分收支，分級包干”。中央與地方的財政關(guān)系是分級包干、自求平衡的協(xié)議關(guān)系，又稱“分灶吃飯”。“財政包干”體制充分調(diào)動了地方籌集財政資金的積極性，1993年地方財政收入比重占全國財政收入的比重高達(dá)78%。第二階段，1994年-2000年分財稅改革后的財稅體制，其特點是“按稅種劃分稅權(quán)，分級管理”。1994年中央啟動分財稅改革，通過改變央地之間的稅收分成辦法以解決中央財政緊缺的問題。改革舉措包括劃分央地財權(quán)范圍，根據(jù)稅種分為中央稅、地方稅和共享稅；簡化稅種結(jié)構(gòu)，由原先的37種減少到23種；建立中央與地方之間的轉(zhuǎn)移支付制度來平衡地區(qū)間財政收支差異。分財稅改革理順了中央與地方的分配關(guān)系，建立起現(xiàn)代財稅體制框架。第三階段，2001-2011年的稅制完善時期，這一階段的財稅改革措施包括“費改稅”、內(nèi)資企業(yè)所得稅合并以及增值稅轉(zhuǎn)型等，進(jìn)一步完善了稅制體制。第四階段，2012年至今“六稅一法”稅制體制改革，啟動了包括增值稅、消費稅、資源稅、環(huán)境稅四個間接稅以及個人所得稅和房地產(chǎn)稅兩個直接稅的改革，同時修訂了《稅收征管法》。當(dāng)前我國宏觀稅負(fù)較高，加之間接稅占比過高和地方財政收支失衡，財稅體制亟待改善，新一輪財稅改革即將來臨。

　　2.企業(yè)盈利空間收窄亟待降稅減費

　　高企的稅費成本擠壓企業(yè)盈利空間。2015年GDP增速首破“7”，創(chuàng)25年新低，2016年前三季度GDP增速為6.7%，經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下臺階。在經(jīng)濟(jì)疲軟背景下企業(yè)盈利能力開始弱化，15年A股盈利現(xiàn)近七年來首次負(fù)增長，凈利同比下滑至-0.59%，直到16年Q3業(yè)績略好轉(zhuǎn)，凈利同比為1.87%。在經(jīng)濟(jì)增速高速發(fā)展期，稅負(fù)高低不會制約企業(yè)盈利，快速膨脹的市場需求將產(chǎn)生足夠的利潤支撐各種稅費成本，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速放緩后，企業(yè)除繳納增值稅、消費稅、所得稅等外，還需繳納“五險一金”、行政許可、審批相關(guān)的經(jīng)營服務(wù)性支出等固定支出，這就導(dǎo)致企業(yè)稅費支出更具剛性，從而擠壓企業(yè)盈利空間。回顧歷史，當(dāng)經(jīng)濟(jì)向好時，企業(yè)凈利增速上行，凈利潤/EBIT比重較高，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩時，企業(yè)凈利增速下降，凈利潤/EBIT比重較低，2016年前三季度A股凈利潤/EBIT為47.2%，遠(yuǎn)低于同期美股的59.1%，當(dāng)前稅費負(fù)擔(dān)擠壓中國企業(yè)的凈利潤增長空間。世界銀行數(shù)據(jù)顯示發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)綜合稅率較高，2016年高達(dá)68%，而美國為44%，日本為48.9%，英國為30.9%，同樣為發(fā)展中國家的印度為60.6%。

　　貨幣政策寬松空間有限，減稅降費是必然趨勢。按照凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，經(jīng)濟(jì)中不存在生產(chǎn)和就業(yè)向完全就業(yè)方向發(fā)展的強(qiáng)大自動機(jī)制，在經(jīng)濟(jì)增速放緩時，國家可采用擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策，通過增加需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。自14年11月起，央行連續(xù)6次降息5次降準(zhǔn)，基準(zhǔn)利率從2.75%降至1.5%，中小型存款類金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率從18%降至15%，大型存款類機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率從20%降至17%。寬松貨幣政策有利于降低企業(yè)財務(wù)費用和改善業(yè)績，但未來貨幣政策繼續(xù)寬松空間有限，在經(jīng)濟(jì)增速下滑背景下政府有望轉(zhuǎn)而采取擴(kuò)張的財政政策如減稅降費等，從而刺激消費和投資，改善企業(yè)盈利，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。近年來減稅降費確實是財稅改革的重頭戲，減稅主要是“營改增”試點全面推開，財政部部長肖捷指出2016年營改增降低企業(yè)稅負(fù)超5000億元，降費主要涉及清理行政事業(yè)性收費和政府性基金、強(qiáng)制壟斷的經(jīng)營服務(wù)性收費、行業(yè)協(xié)會商會收費、取消水運涉企收費、企業(yè)研發(fā)加計費用扣除，固定資產(chǎn)加速折舊，中小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策等。

　　3.減稅降費有助激發(fā)企業(yè)活力

　　1960s和1980s年代美國減稅政策幫助經(jīng)濟(jì)擺脫困境。1970s年代美國經(jīng)濟(jì)陷入高失業(yè)率和高通脹率并存的“滯脹”局面，而政府政策制定者過分依賴需求管理，忽視供給在經(jīng)濟(jì)中的決定作用，加之理性預(yù)期的興起，凱恩斯的主流地位受到挑戰(zhàn)。在此背景下，以供給學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)理論和政策應(yīng)運而生，其認(rèn)為供給會自動創(chuàng)造需求，在減少政府對經(jīng)濟(jì)干預(yù)的基礎(chǔ)上，從供給著手推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加生產(chǎn)和供給首先要減稅，以提高居民儲蓄和生產(chǎn)積極性。以經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟·拉弗命名的拉弗曲線非常形象地說明了供給學(xué)派的理論精髓及其政策主張，當(dāng)稅率在一定限度以下時，提高稅率能增加政府稅收收入，但超過這一限度時，再提高稅率反而導(dǎo)致政府稅收收入減少。較高的稅率將抑制經(jīng)濟(jì)增長，從而縮小稅基，稅收收入下降，反之減稅可以刺激經(jīng)濟(jì)增長，從而擴(kuò)大稅基，稅收收入增加。1960s年代美國肯尼迪政府為刺激經(jīng)濟(jì)曾采取較大幅度永久性減稅措施，美國經(jīng)濟(jì)獲得強(qiáng)勁增長，期間GDP增速保持在2.6%-6.6%，聯(lián)邦財政預(yù)算基本實現(xiàn)平衡。雖然肯尼迪減稅是受到凱恩斯主義理論引導(dǎo)，目的是為了刺激總需求，但部分供給主義者認(rèn)為肯尼迪減稅后稅收增長佐證了拉弗曲線。1980s年代供給學(xué)派的政策主張受到美國總統(tǒng)里根的采納，減稅也因此成為20世紀(jì)80年代美國的核心經(jīng)濟(jì)政策。里根政府大幅削減個人所得稅，實行加速折舊和投資稅收抵免，取消許多稅收特惠，在提高效率和公平的同時堵塞稅收漏洞，經(jīng)濟(jì)滯脹問題得到緩解，但由于減稅和軍費開支激增，美國財政預(yù)算狀況略有惡化，國債余額大幅上升。

　　17年財稅改革有望在個稅、環(huán)保稅、資管產(chǎn)品增值稅、五險一金方面展開。16年12月9日中央經(jīng)濟(jì)工作會議對17年的財稅體制改革作出部署，提出“要穩(wěn)妥推進(jìn)財稅和金融體制改革，落實推進(jìn)中央與地方財政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革，加快制定中央和地方收入劃分總體方案，抓緊提出健全地方稅體系方案”。近兩年來，在財稅體制改革方面取得積極進(jìn)展的是“營改增”，展望17年中國財稅改革還將在以下幾方面發(fā)力：一是個人所得稅，16年兩會期間財政部部長樓繼偉指出，“簡單地提高個稅起征點是不公平的，不是簡單地在工薪項下扣除，而是要做分類扣除……按照全國人大立法的規(guī)劃和國務(wù)院要求，今年將把綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅法的草案提交全國人大去審議。”市場也預(yù)計或?qū)⒃谧》抠J款和再教育支出等方面增加專項扣除，但目前限購政策影響地產(chǎn)表現(xiàn)。目前我國繼續(xù)教育熱度較低，回爐再造主要體現(xiàn)在經(jīng)管類教育，再教育支出納入專項抵扣將有利于職業(yè)、學(xué)歷教育企業(yè)，如開元儀器、世紀(jì)鼎利、中國高科、洪濤股份等。二是環(huán)境保護(hù)稅，為解決排污費征收低效率的問題，16年12月25日十二屆全國人大常委會第二十五次會議表決通過了環(huán)境保護(hù)稅法，將于2018年1月1日起施行，按照“稅負(fù)平移”的原則，將排染費改為環(huán)境保護(hù)稅，總體上不會增加稅負(fù)。原排污費實行中央地方1:9分成，而環(huán)境保護(hù)費改稅后，擬將環(huán)境保護(hù)稅全部作為地方財政收入，更能調(diào)動地方治污積極性。環(huán)保稅法規(guī)定的第一順位征稅依據(jù)為“納稅人安裝使用符合國家規(guī)定和監(jiān)測規(guī)范的污染物自動監(jiān)測設(shè)備的，按照污染物自動監(jiān)測數(shù)據(jù)計算”，作為執(zhí)法的依據(jù)，環(huán)境監(jiān)測成為剛需，利好環(huán)境監(jiān)測類公司，如聚光科技、盈峰環(huán)境、先河環(huán)保等。三是資管產(chǎn)品增值稅，長期以來資管產(chǎn)品均處于稅收監(jiān)管盲區(qū)，征稅主體為公司，僅繳納營業(yè)稅，對于具體到資管產(chǎn)品的稅收問題并未明確約定。2016年12月26日，財政部出臺《關(guān)于明確金融房地產(chǎn)開發(fā)教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》（簡稱“140號文”），規(guī)定資管產(chǎn)品管理人在運營管理資管產(chǎn)品過程中，必須按照6%的稅率繳納增值稅，且征稅時間可以追溯到2016年5月1日。四是“五險一金”，16年3月23日“十三五”規(guī)劃綱要提出，將生育保險和基本醫(yī)療保險合并實施，同年12月19日全國人大常委會審議相關(guān)決定草案，擬授權(quán)國務(wù)院在河北省邯鄲市等12個城市實施生育保險基金并入職工基本醫(yī)療保險基金征繳和管理，“五險一金”變?yōu)椤八碾U一金”，調(diào)整之后企業(yè)的生育保險和醫(yī)療保險繳存總比例將下降1.25個百分點。總體上看，中國財稅體制改革不僅包括減稅降費，還包括調(diào)整稅制結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對稅源管理，在減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)時保證財政收入穩(wěn)定。（來源：和訊網(wǎng)）